Сколько акций держать в портфеле — Полное руководство
Когда инвестор решается вложить некую сумму в акции, неизбежно встает вопрос о количестве акций в портфеле, а также о распределении имеющихся средств между бумагами выбранных компаний.
Хорошо подобранный портфель будет прибыльным, даже если некоторые из акций в нем будут падать.
Распределение активов – это в большей степени искусство, чем наука, однако существуют некоторые обязательные правила, которых стоит придерживаться, чтобы достичь успеха.
Содержание статьи:
Как создать хороший портфель акций
Главная аксиома инвестирования – не класть все яйца в одну корзину. Говоря иначе, инвестиционный портфель должен быть рассредоточен. Держать в активах одну-две акции небезопасно по причине того, что нельзя быть до конца уверенным в будущем какой-либо компании. И если инвестор ошибается в прогнозе, то его ждет потеря вложенных средств.
Распределение наличных между несколькими бумагами нужно для нивелирования возможных неприятных случайностей на рынке. Если большая доля денег будет вложена в неблагополучную компанию, инвестор может понести катастрофические убытки.
Есть несколько вариантов создания эффективного портфеля, которые подходят разным типам инвесторов: краткосрочным и долгосрочным.
Портфель на основе ликвидности. Такой способ подбора акций подразумевает сведение к минимуму доли низколиквидных бумаг без учета их прогнозируемой стоимости. Этот подход ограничит потенциал роста портфеля, но при этом ограничит и убытки, поскольку позволит быстро перевести все активы в деньги в случае рыночного коллапса.
Портфель на основе потенциала роста. Такой способ формирования портфеля стремится максимизировать вероятный доход от бумаг. Для этого инвестор, опираясь на фундаментальный анализ, покупает в основном самые многообещающие ценные бумаги и минимальное количество менее потенциально прибыльных акций.
Ограничение убытков по портфелю. Суть метода сводится к тому, чтобы убыток ни по какой из акций не привел инвестора к существенной потере капитала.
Данный способ эффективен при распределении денег в соотношении риск/доходность с жесткой фиксацией доли риска по каждой отдельной позиции. То есть инвестор должен заранее определить, сколько он готов потерять по любой из приобретаемых акций.
Портфель на базе биржевого индекса. Суть такой модели инвестирования заключается в том, что за основу берется некий эталонный ориентир – биржевой индекс.
По факту такой портфель подразумевает «пассивное управление»: достаточно просто повторять структуру выбранного индекса.
Отказ от диверсификации. Некоторые инвесторы отвергают диверсификацию, несмотря на то, что она считается единственно надежным способом снижения рисков портфельных инвестиций. По их мнению, диверсификация – это неуверенность в выбранной стратегии и просто потеря денег, которые могли быть заработаны.
Такая стратегия не лишена смысла, так как в моменты форс-мажора рынок показывает падение буквально всех активов, поэтому диверсификация в таких случаях лишается своей функции.
Сколько акций держать в портфеле
Чем большее количество акций находится в распоряжении инвестора, тем меньше вероятность получить результат ощутимо хуже рынка. При этом шансы заметно обогнать рынок также снижаются. Вместе с тем возникает вопрос о том, есть ли смысл самостоятельно покупать отдельные акции вместо паёв индексного БПИФ. Фонд на широкий индекс российского рынка позволяет одной сделкой получить доли в нескольких эмитентах, но инвестор платит комиссию управляющей компании и не управляет составом фонда.
Для того чтобы портфель показывал доходность выше средней по рынку, нужно развивать свои аналитические способности и руководствоваться принципом американского инвестора Питера Линча (Peter Lynch), который считал, что акций нужно иметь столько, сколько и детей, – чтобы успевать следить за всеми. Количество бумаг при этом будет зависеть от количества времени, которое их держатель сможет уделять работе с ними и с рынком в целом.
Другими словами, максимальное количество акций – это наибольшее количество предприятий, данные по которым инвестор сможет отслеживать, вовремя реагируя при возникновении различных ситуаций.
Количество активов в портфеле
В качестве практического ориентира частному инвестору часто достаточно 10–20 акций из разных отраслей. Точное число зависит от размера капитала, стратегии и времени на анализ. Начинающему лучше наращивать количество позиций постепенно.
По данным Банка России о розничных портфелях, 65% инвесторов держали бумаги десяти и более эмитентов. Доля вложений в портфели из 16 и более активов за десять лет выросла с 11% до 45%. Эта статистика показывает распространённость более широких портфелей, но сама по себе не задаёт универсальное «правильное» число акций.
Один из примеров включает 14 акций. Доли отличаются в зависимости от размера компании, ликвидности и чувствительности бизнеса к отраслевым рискам. Более крупным позициям отведён больший вес, а циклические компании и дополнительные позиции внутри одного сектора получают меньшую долю:
- Сбербанк, 12%. Банковский сектор.
- Московская биржа, 6%. Финансовая инфраструктура.
- ЛУКОЙЛ, 12%. Нефтегазовый сектор.
- НОВАТЭК, 7%. Нефтегазовый сектор.
- Яндекс, 10%. Информационные технологии.
- Ростелеком, 5%. Телекоммуникации.
- Норильский никель, 8%. Металлы и добыча.
- Полюс, 6%. Добыча золота.
- ФосАгро, 6%. Химическая промышленность.
- X5, 8%. Потребительский сектор.
- Интер РАО, 6%. Электроэнергетика.
- Аэрофлот, 4%. Транспорт.
- ПИК, 4%. Строительство.
- МД Медикал Груп, 6%. Медицинские услуги.
Это пример структуры, а не готовая рекомендация к покупке. В этом примере нефтегазовый сектор занимает 19% портфеля, исходя из того, что рынок сильно зависит от нефтегазовых компаний, однако в примере их вес заметно ниже, чем в широком рыночном индексе. Это снижает отраслевую концентрацию, но не устраняет её. Результат пятой части портфеля всё равно будет зависеть от цен на нефть и газ, курса рубля, налогов и экспортных ограничений.
Инвесторы, держащие более 20 компаний, приобретают акции в большем количестве, поэтому требования к учёту и анализу растут. Само число позиций не гарантирует диверсификацию. Даже 20 бумаг из одного сектора могут зависеть от одних и тех же факторов. При слишком большом количестве активов частному инвестору также становится труднее глубоко разбираться в каждом бизнесе.
Владение ценными бумагами связано с расходами. Кроме цены покупки инвестор может платить брокерские и депозитарные комиссии. Их состав зависит от тарифа. Чем больше сделок и позиций, тем важнее заранее проверить стоимость операций и обслуживания. Расходы снижают итоговую доходность. Поэтому наращивать портфель только ради количества не стоит.
Более широкий инвестиционный портфель обычно меньше зависит от событий в одной компании. Однако такой портфель покажет доходность выше или ниже рынка в зависимости от состава. Диверсификация снижает влияние отдельных ошибок, но не предопределяет доходность.
Несмотря на это, кризис 2008–2009 гг. продемонстрировал, что даже рассредоточенный портфель не является гарантом защиты от крупных потерь в экстремальных условиях. В момент массового обвала рынков сильно пострадали даже те инвесторы, которые распорядились своими портфелями лучше других.
Для сравнения можно обратиться к данным Московской биржи. В Индекс МосБиржи входит 46 бумаг, а десять крупнейших позиций занимают около 69% индекса. Даже широкий индекс может быть заметно сосредоточен в крупнейших компаниях. БПИФ на такой индекс распределяет вложения между эмитентами, но не устраняет рыночный и отраслевой риски.
Как правильно распределить акции в портфеле
Кроме количества акций, необходимого для формирования диверсифицированного портфеля, важно определить долю каждой бумаги. Универсальной пропорции нет. Она зависит от горизонта, допустимой просадки, стабильности дохода и того, насколько тщательно инвестор может следить за эмитентом.
Долю акции следует определять не эмоциональной уверенностью, а заранее установленным лимитом риска, ликвидностью бумаги, устойчивостью бизнеса и возможным размером потерь. Стопроцентной уверенности в перспективах отдельной компании не бывает. Даже качественный эмитент может столкнуться с корпоративными, отраслевыми или регуляторными событиями.
Не стоит присваивать одной акции чрезмерную долю. Чем выше вес одного эмитента, тем сильнее его отчётность, дивиденды и корпоративные события влияют на весь портфель.
Когда одной бумаге отведено 10% веса, то ее рост на 20% повысит стоимость всего портфеля на 2%. А если доля актива – всего 3%, то такое же изменение его стоимости изменит портфель только на 0,6%. К определению долей нужно подходить со всей тщательностью и учитывать не только ожидаемую доходность, но и возможный убыток.
Для первого варианта портфеля проще использовать равные доли, а затем корректировать их с учётом риска. Высокая капитализация сама по себе не делает компанию безопасной. Нужно оценивать долговую нагрузку, прибыль, ликвидность акций и зависимость бизнеса от отраслевых факторов. При любом способе распределения важно не допускать скрытой концентрации в одном секторе.
Распределение акций по секторам
Диверсифицированный портфель меньше зависит от отдельного рыночного события. Снизить отраслевой риск помогает покупка бумаг компаний из разных секторов экономики.
Акции предприятий нескольких отраслей уменьшают влияние проблем в одном секторе на весь портфель. Однако это не защищает от общего падения рынка.
Когда инвестор подбирает бумаги в пределах собственной компетенции, он выбирает компании из тех секторов, которые ему известны и понятны. Можно последовать принципу Уоррена Баффетта и вкладываться в понятный бизнес. К российским примерам из разных отраслей относятся Сбербанк, ЛУКОЙЛ, Яндекс и Норильский никель. Это примеры эмитентов, а не готовая рекомендация к покупке.
Количество названий не равно количеству независимых рисков. Например, Сбербанк и ВТБ представляют собой разных эмитентов, но обе позиции зависят от банковского сектора и процентных ставок. ЛУКОЙЛ и НОВАТЭК относятся к нефтегазовому сектору и могут одновременно реагировать на цены сырья, налоги и экспортные ограничения.
Риски инвестиционного портфеля
Выделяются 2 основных вида риска портфеля инвестора. Это собственный (несистематический) и рыночный (систематический) риск. Ключевая ставка, санкции, изменения налогов, цены на сырьё, кризисы и другие общеэкономические события влияют сразу на многие активы. Это рыночный риск. Новости отдельной компании, её отчётность или корпоративные действия создают несистематический риск.
Собственный или несистематический риск
Несистематический риск – это индивидуальный для любой компании риск, который связан с ее бумагами. Данный вид риска, как правило, отталкивается от качества менеджмента, уровня прибылей, отзыва изделий и т. д.
Взгляд на риск портфеля с позиции собственного риска заставляет задумываться о диверсификации. Собственный риск не относится к рыночному, он является только частным случаем и не реализуется массово. Говоря иначе, когда в портфеле мало активови один из них покажет экстремальное отклонение от своей средней доходности, его удельный вклад будет большим. При большом количестве бумаг падение одной из них даже на 20% с долей в 5% в портфеле снизит его прибыльность всего на 1%.
Таким образом, диверсификация снижает влияние события в одной компании на весь портфель. Она не гарантирует, что рост одних активов компенсирует падение других, и не устраняет общий рыночный риск.
Рыночный или систематический риск
Рыночный риск – это риск всего фондового рынка в целом, который нельзя компенсировать за счет диверсификации. Данный риск влияет на ценообразование каждой бумаги, и даже если в портфеле инвестора тысяча различных позиций, избавиться от риска, который связан с самим понятием владения акциями, не удастся.
Рыночный риск нельзя надёжно контролировать выбором акций, которые в прошлом падали слабее индекса. Историческая устойчивость бумаги не гарантирует такого же поведения в следующем кризисе.
- Как выбрать акции для покупки — критерии и коэффициенты для оценки
- Как работает Фондовый рынок и что нужно для торговли
- Как заработать на недооцененных акциях, Скринеры для поиска и примеры
- Как начать торговать акциями — Шаги и стратегии, трейдинг ценными бумагами
- Как купить акции Яндекс — Руководство, дивиденды и особенности
Общую чувствительность портфеля можно снижать, сочетая акции с другими классами активов в соответствии с горизонтом и допустимым риском. К ним относятся государственные и корпоративные облигации, инструменты денежного рынка и золото. Для доступа к широкому индексу акций и другим классам активов можно использовать БПИФ, но фонд акций по-прежнему несёт рыночный риск.
Получается, что систематический риск нельзя убрать увеличением числа акций или выбором прежних лидеров. Его контролируют долей акций в общем портфеле и заранее установленным допустимым уровнем потерь.
Сколько бумаг достаточно для диверсификации
Инвестиционный портфель акций
Достаточное количество бумаг зависит не только от числа позиций, но и от их взаимосвязи. Портфель из 12–18 акций разных отраслей обычно меньше зависит от одной компании, чем набор из 2–3 бумаг. Но универсального порога, после которого диверсификация завершена, нет.
Хорошо диверсифицированный портфель акций часто ведёт себя ближе к широкому рыночному индексу, но не обязан повторять его результат. Если инвестор стремится получить доходность выше рынка за счёт концентрации, он одновременно принимает риск более сильного отставания. Количество бумаг нужно увеличивать лишь до тех пор, пока каждая новая позиция действительно добавляет новый источник доходности или снижает концентрацию.
Негативным моментом чрезмерной диверсификации является тот факт, что при владении слишком большим числом бумаг тщательное изучение бизнеса всех компаний становится маловозможным. Ввиду этого придется принимать инвестиционные решения, которые не будут основаны на тщательном анализе. Это обстоятельство, в свою очередь, создает риск не заметить что-либо значительное в своем портфеле и на рынке в целом.
Выход за пределы собственной компетентности чреват для частного инвестора потерей конкурентных преимуществ.
Концентрированный портфель
Концентрированный портфель может состоять из нескольких тщательно изученных бумаг, но его зависимость от каждой компании остаётся высокой. Добавление новых эмитентов обычно снижает несистематический риск, однако точный эффект зависит от их долей и взаимосвязи. Универсальные проценты снижения риска здесь неприменимы.
Для российского рынка концентрацию нужно оценивать не только по числу бумаг, но и по факторам риска. Например, Сбербанк и ВТБ являются разными компаниями, однако обе относятся к финансовому сектору. ЛУКОЙЛ и НОВАТЭК представляют разных эмитентов, но оба бизнеса чувствительны к условиям нефтегазового рынка.
Поэтому портфель из 8–10 акций не обязательно диверсифицирован. Важно распределить позиции по нескольким отраслям и не допускать, чтобы одна компания или один фактор определял результат всего портфеля. Чем меньше бумаг, тем важнее заранее ограничить долю каждой и регулярно проверять структуру.
Посмотрите интересное видео с советами от Уоррена Баффетта:
Советы инвесторам
В качестве заключения приведем несколько рекомендаций от опытных инвесторов.
Начинайте с определения слабого места в своем портфеле, а также пределов собственной компетенции. Возможно, у вас слишком высока доля российских нефтегазовых компаний или банков? Либо есть существенное смещение в сторону одного эмитента?
Рассмотрите БПИФ, если в портфеле не хватает определённой отрасли или класса активов. Например, БПИФ на Индекс МосБиржи позволяет одной покупкой получить доли в нескольких крупных российских компаниях. Перед покупкой сравните состав фонда, комиссию управляющей компании, ликвидность паёв и отклонение доходности от индекса.
Стремитесь вносить разнообразие в свой портфель активов, чтобы снизить зависимость от одной компании, отрасли или рыночного фактора. Диверсификация уменьшает отдельные риски, но не защищает от общего снижения рынка.
Одним из методов определения необходимого количества акций в портфеле является значение каждой бумаги в процентном выражении, которое базируется на толерантности к риску. Например, доля 2–3% ограничивает влияние одной компании на результат, но не создаёт гарантированной «подушки безопасности». Выделение 10% на каждую компанию создаёт портфель из 10 равных позиций, где проблема одного эмитента уже заметно отразится на всём капитале. Размер позиции нужно соотносить с допустимым убытком, а не только с ожидаемой доходностью.
Принимать решение о количестве акций в портфеле можно, отталкиваясь от времени, которое вы готовы уделять своим инвестициям. Если вы не успеваете читать отчётность, следить за корпоративными событиями и проверять исходную инвестиционную идею, позиций слишком много. Для более пассивного подхода можно использовать БПИФ на широкий индекс.
Доля акций зависит от инвестиционного горизонта, стабильности дохода, финансового резерва и допустимой просадки. Деньги, которые могут понадобиться в ближайшие 2–3 года, не стоит преимущественно размещать в акциях. Для краткого горизонта обычно подходят менее волатильные инструменты, например облигации или фонды денежного рынка.
Часто задаваемые вопросы
Какой портфель акций собрать новичку?
Новичку лучше начинать с акций крупных российских компаний из разных отраслей. Подробный учебный пример портфеля из 14 акций приведён выше в разделе о количестве активов. БПИФ на широкий индекс можно использовать только как дополнительный инструмент, если отдельными акциями пока не получается охватить нужные отрасли.
Что такое ленивый портфель?
Ленивый портфель представляет собой набор финансовых инструментов, который требует минимального участия инвестора. Примером может быть сочетание облигаций, БПИФ на широкий индекс и инструментов денежного рынка. Даже такой портфель нужно периодически проверять и ребалансировать.
Что такое доходность портфеля?
Один из критериев оценки эффективности инвестиций. Доходность портфеля — это среднее значение прибыли (рост стоимости активов, дивиденды, купонный доход) за определенный период (месяц, квартал, год).
(23 оценок, среднее: 4,48). Пожалуйста, оцените пост! Мы очень старались!
Загрузка...
Антон
Огромное спасибо за статью. В сети не так много рассматривается вопрос о количестве эмитентов по сравнению с вопросом о базисном распределении между классами активов. Особенно ценное замечание для меня было о том, что количество эмитентов в портфеле должно соответствовать количеству часов, которое я могу уделять в неделю для анализа портфеля.
IvanTrader97
Здравствуйте! Можно ли иметь в одном портфеле акции российских и американских компаний?
UliaM
А, собственно, почему нет? Сейчас практически все брокеры предоставляют единый счет, где возможно на одном торговом счете на разных рынках
Ним
Что такое голубые фишки? Довольно часто встречаю этот термин, но в общих чертах только понимаю его значение.
Максим
голубые фишки — это акции крупных и стабильных компаний. Они отличаются значительным капиталом, стабильным ростом, собственной экосистемой и т.д. К таким компаниям относятся Гугл, Яндекс, Сбер, Газпром и прочие.
Богдан
Правильно ли я понимаю, что вкладываясь только в надежные и известные компании много заработать не получится, поскольку потенциал роста они уже исчерпали по большей части. То есть для получения ощутимой прибыли нужно покупать как и надежные, так и новые компании, поскольку новые могут значительно вырасти в цене через время. Так?
Демьян
И да и нет. Например, акции не молодых компаний (Apple, например) под влиянием различных факторов (выпуск нового продукта и прочее) могут значительно вырасти в цене. Все ведь зависит от соотношения спроса и предложения. Если акции того же Яндекса окажутся вдруг интересными для многотысячной целевой аудитории, они значительно вырастут в цене. Я говорю о том, что фильтровать компании-эмитенты только лишь по известности и периоду работы не совсем корректно. Важно обращать внимание при выборе бумаг на более конкретные показатели: фактическая стоимость эмитента, соотношение рыночной капитализации к годовой прибыли, торговые объемы в динамике и т.д.