Что такое диверсификация и как она работает на примерах

В инвестировании диверсификация означает включение в состав портфеля компонентов со слабой либо отсутствующей корреляцией. В бизнесе – страховка на случай проблем, например, с одним из поставщиков сырья. Есть смысл заключать контракт как минимум с 2-3, чтобы снизить зависимость от одного поставщика.

Что такое диверсификация

Впервые о диверсификации как об инструменте контроля рисков инвестпортфеля заговорили после работы Гарри Марковица (Harry Markowitz). Он сформулировал Modern Portfolio Theory – так называемую теорию инвестиционного портфеля, в которой говорил о возможности влиять на риски, используя активы с разной корреляцией.

Марковиц использовал математический подход и доказал, что для каждого уровня риска есть комбинация активов, дающая максимальный доход. Под риском понимается волатильность стоимости портфеля.

Сам термин «диверсификация» – это комбинация из diversus (разный) и facere (делать). Если использовать буквальный перевод, то диверсификация – это «делать разным/разнообразным».

Как работает диверсификация

Польза этого приема видна при оценке графика выше. При повышении количества акций с 3-5 до 20-25 волатильность портфеля, а значит и риск снижается вдвое. Это минимальный уровень диверсификации, пример показан лишь как наглядное доказательство пользы этого приема.

Зачем нужна диверсификация

Простейший пример того, как работает стратегия диверсификации – накопление валюты. Если его капитал равен, например, 1 млн рублей, то он может хранить их:

• В рублях, принимая на себя все риски, связанные с геополитическим фактором.
• Подстраховаться и часть капитала перевести во франки, юани, доллары, евро, фунты стерлингов. Это не единственный вариант, но для наглядности ограничимся валютой.

В первом случае после падения рубля в 2014-2015 годах держатель валюты остался при деньгах, но за счет снижения покупательной способности потерял 30-50%. Если бы в рублях осталось 40%, а остальное равными долями было направлено в евро, доллары и фунты, то потерь бы не было.

Возможно, удалось бы выйти в плюс, так как в середине десятых годов рубль упал быстро, а цены подтянулись к новому уровню не сразу. Был шанс успеть потратить накопления с выгодой.

Также снизить риски можно было и в 2022, когда большинство людей теряли деньги из-за курса, так как использовали только одну валюту для всего капитала.

Можно сравнить пару инвестпортфелей:

• В первый включены акции 6 авиакомпаний – диверсификация портфеля отсутствует.
• Второй состоит из 6 ценных бумаг, но в него включены бумаги авиакомпаний + сектор ритейла, фармацевтические компании, бизнес, работающий в полупроводниковом сегменте.

Показательно как оба портфеля пережили коронавирусный кризис:

Эффективность диверсификации в сравнении

Бумаги авиакомпаний рухнули и в рамках тестового периода стартовый портфель в $10000 просел до $7873. Более диверсифицированный инвестпортфель вырос до $22456 – более чем на 100%.

Эти примеры показывают, что даже минимальная диверсификация рисков повышает надежность портфеля. Если между разными компонентами нет прямой корреляции, то падение одних активов компенсируется ростом других.

Снижение рисков важно не только в инвестировании, но и в бизнесе, несоблюдение этого правила может сильно ударить по целой индустрии.

Примеры диверсификации

Ниже – несколько реальных примеров использования этого приема:

Disney. Бизнес компании не концентрируется на одном из направлений. Анализ структуры продаж показывает, что доход поступает от производства кинопродукции, лицензирования собственной продукции, тематических развлекательных парков. Есть в портфеле и игровая составляющая. В начальный период своего существования Disney специализировалась на мультфильмах. За счет диверсификации со временем Disney стал мультимедиа конгломератом.

Volkswagen. Если сразу после основания Volkswagen целилась в «народный» сегмент, то со временем в ее портфеле появились премиум-модели, грузовые автомобили, электромобили. Как и в случае с Disney, реализован главный принцип диверсификации.

Amazon. Изначально Амазон задумывался как площадка для онлайн-торговли, но со временем к этому добавилось производство фильмов, разработка игр, облачные технологии. Новые направления снижают общие риски.

Apple. Можно рассматривать, как пример вертикальной форвардной диверсификации. Компания не только производит смартфоны, ноутбуки, планшеты, но и продает их через сеть собственных магазинов.

Включение в инвестиционный портфель драгметаллов, акций, облигаций, криптовалюты – это также разновидность диверсификации. Даже компания Tesla покупала биткоины.

Практически все предприятия использует диверсификацию в том или ином виде. Даже если это ограничивается выбором нескольких поставщиков вместо одного, то это все равно одна из стратегий снижения рисков.

Виды и типы

Понятие диверсификации можно разделить на подтипы по разным критериям. Если учитывать сектор работы бизнеса, то выделяют:

• Связанную диверсификацию. Компания начинает работать в смежном секторе, он пересекается с тем, чем бизнес занимался до этого.
• Несвязанную или конгломератную. Бизнес осваивает принципиально новые для себя направления. Например, раньше в Amazon делался акцент на торговой площадке, но со временем компания стала заниматься и разработкой игр. Это принципиально новый вид деятельности, никак не пересекающийся с прежней сферой работы Amazon.

По способу организации выделяют:

• Внутреннюю диверсификацию. В рамках существующего бизнеса активно развиваются новые подразделения, в будущем они могут отпочковаться от материнской компании.
• Внешнюю. Выход в непривычные для себя сферы осуществляется за счет поглощения другого бизнеса. Это решает сразу несколько проблем – устраняются конкуренты, достигается снижение риска так как купленные компании уже имеют опыт работы в этом направлении. Бонусом идет база патентов, при поглощении они могут переходить в собственность того, кто организовал это поглощение.

В зависимости от вектора выделяется:

Горизонтальная диверсификация. Происходит поглощение конкурентов, работающих в том же либо смежном секторе. Снижение риска происходит за счет того, что уменьшается конкуренция, а позиция поглощающей компании усиливается.

Вертикальная диверсификация бизнеса. Нет выхода за привычный сектор деятельности, но компания осваивает этапы производства над и под уровнем, на котором она работала до этого. Если это, например, добыча нефти, то бизнес может заняться ее транспортировкой, переработкой.

Если учитывать прочие критерии, то можно выделить еще несколько типов диверсификации:

• Валютная. Для снижения риска, связанного с неблагоприятным изменением курса капитал хранят в нескольких валютах. Это касается любой валюты, нельзя хранить деньги только в рублях или только в долларах/евро/фунтах/иенах.
• Географическая. Чтобы диверсифицировать, например, инвестпортфель в него включают бумаги компаний из разных стран/регионов планеты. Это снижает геополитические риски и риски, связанные с возможным форс-мажором в отдельном государстве. Тот же принцип работает и в бизнесе, географическая диверсификация важна, например, при выстраивании цепочек поставок сырья. Нежелательно привязывать их к одной стране.
• По типу активов. Диверсификация активов предполагает включение в портфель разных типов инструментов. Это могут быть акции, облигации, ETF, REIT. Между этими активами должна отсутствовать высокая прямая корреляция.
• Секторальная диверсификация. Имеется в виду, что в портфеле не должен делаться акцент на одном из секторов экономики. Это делает его уязвимым.
• По типу компании. Имеется в виду капитализация бизнеса и уровень его развития. Портфель должен быть сбалансированным, нет смысла включать в него только голубые фишки или только молодые, перспективные компании. Крупный бизнес дает слишком малый рост, а молодой не может гарантировать стабильное развитие.

Можно привести и более глубокую классификацию, выделяя подтипы по каждому из пунктов.

Посмотрите в дополнение интересное видео:

Методы и стратегии диверсификации

В методы диверсификации можно записать:

• Расширение производственных мощностей, их обновление. Это позволяет укрепиться на рынке.
• Расширение линейки продуктов.
• Слияние примерно равных по мощности компаний. После объединения название может быть комбинированным. Объединение усилий повышает шансы на выживание и доминирование на рынке.
• Поглощение. Суть поглощения отличается от предыдущего метода тем, что более мелкая компания «растворяется» в более крупной.
• Присоединение. Формально один бизнес начинает контролировать другой, но оставляет за ним определенную долю автономности.
• Инвестирование части финансов. Как минимум часть свободных резервов должна работать и приносить прибыль. Дополнительный доход станет подушкой безопасности на случай форс-мажора.
• Использование деривативов (опционы, фьючерсные контракты) для снижения, например, валютного риска. Подходит в ситуациях, когда в будущем нужно закупать сырье, но неизвестно как будут вести себя валюты.

Если оценивается диверсификация инвестиций, то стратегии сводятся к разным пропорциям между активами в составе портфеля. Одна из самых популярных стратегий такого типа – 60/40. Диверсификация инвестиций проводится исходя из следующих соображений:

• 60% – акции компаний.
• 40% – высоконадежные облигации.

Правда, уже в десятых годах эффективность этой стратегии снизилась. Она подходит только для участков, когда мировая экономика растет, нет кризисов, геополитической напряженности. Стагнация, стагфляция сводит на нет преимущества такого портфеля.

Для большей доходности есть смысл использовать портфели с акцентом на акциях компаний. Ниже – один из вариантов состава такого инвестпортфеля:

Диверсифицированный портфель

• Бумаги нефтегазового сектора – 10-15%.
• Сектор полупроводников – 10-15%.
• Ритейл – 10-15%.
• Золото и акции компаний, добывающих драгметаллы – по 10%.
• Бонды – 10-20%, необязательный элемент.
• Телекоммуникационный сектор – 15%.
• Криптовалюта – 0-10%.
• Недвижимость (через REIT) – 10-15%.

Выше – один из вариантов портфеля, их которого исключены облигации. Для удобства бумаги отдельных компаний заменены акциями ETF.

Результат диверсификации

Портфель, составленный по этим рекомендациям неплохо себя показывает. На дистанции в 16 лет он вырос почти в 4 раза и неплохо пережил 2 кризиса. Даже в конце нулевых он уходил в просадку лишь на 20%, рынок в тот период падал намного сильнее. Тест показал, что диверсификация вложений отработала.

Чтобы облегчить процесс диверсификации можно использовать биржевые фонды и REIT. Каждая их акция – готовый портфель, купив бумаги 8-10 ETF, можно добиться высокого уровня диверсификации инвестпортфеля.

Часто задаваемые вопросы

Что такое диверсификация простым языком?

Диверсификация — вложение средств в разные активы. Слово произошло из комбинации слов diversus (разный) и facere (делать), что значит «делать разным, разнообразным». Термин хорошо раскрывает известная поговорка: «Не клади все яйца в одну корзину».

Для чего нужна диверсификация?

Чтобы минимизировать риски. Это работает так: вы приобретаете разные активы, и снижение цены на каждый из них не так сильно ударит по вашему кошельку. Также велика вероятность, что убыток вы компенсируете ростом стоимости других активов. Другая цель диверсификации — поиск новых прибыльных направлений, занятие перспективных ниш.

Сколько акций нужно для диверсификации?

Бенджамин Грэм, известный американский экономист и профессиональный инвестор, в своей книге «Разумный инвестор» писал, что для оптимального уровня диверсификации достаточно акций 10-30 компаний. Это количество может быть меньше или больше в зависимости от вашего инвестиционного портфеля и целей инвестирования.

Что такое диверсифицированный бизнес?

Одна из стратегий бизнеса — диверсифицированная. Суть заключается в следующем — компания выпускает разные продукты, имеет разные производства, которые не связаны друг с другом географически или технологически. Также диверсификация может достигаться за счет разных, но близких технологий. К примеру, компания занимается кейтерингом, но может предложить клиентам клининг или техническое обслуживания офисных помещений.

Что такое диверсификация: пример?

Пример диверсифицированного портфеля от Рэя Далио, основателя крупного хедж-фонда Bridgewater:

• 40% — долгосрочные государственные облигации,
• 30% — акции крупных компаний,
• 15% — золото и другие сырьевые активы,
• 15% — среднесрочные облигации.

Какая бывает диверсификация?

Разновидности по сектору работы бизнеса: связанная или несвязанная (конгломератная), по способу организации — внутренняя и внешняя, в зависимости от вектора — горизонтальная или вертикальная. Также можно выделить валютную, географическую или секторальную диверсификацию.

Что такое валютная диверсификация?

Чтобы снизить риски, которые связаны с неблагоприятным изменением курса, инвесторы хранят свои деньги в нескольких валютах. Например, если у вас есть вклад, следует разделить его на два в разной валюте.

Для чего нужна диверсификация экономики?

Диверсификация экономики — это увеличение активности компаний, которые планируют выйти за рамки основного бизнеса, отыскать новые направления и заработать больше денег. Она необходима, чтобы укрепить положение компании на рынке, быстро реагировать на желания потребителей и обеспечить эффективность бизнеса.

Без адекватной диверсификации невозможно ни ведение бизнеса, ни инвестирование. В том или ином виде этот прием используется буквально везде – и в компаниях с триллионной капитализацией, и при составлении портфеля, стоимостью в пару тысяч долларов. Базовые принципы остаются неизменными.

(1 оценок, среднее: 5,00). Оцените пожалуйста, мы очень старались!

Загрузка...